第三季度工業(yè)金屬表現(xiàn)亮眼，部分原因是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

中國正在進(jìn)行的政策刺激已進(jìn)入工業(yè)和建筑投資領(lǐng)域，將在未來幾個月繼續(xù)提振投資和工業(yè)產(chǎn)出。

中國將注重確保減少新投資對環(huán)境影響，國內(nèi)金屬生產(chǎn)投資或受到提振。

一、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

中國對金屬需求十分強(qiáng)勁，在很大程度上得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，今年中國已轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕饘俚膬暨M(jìn)口國。中國正在進(jìn)行的政策刺激已進(jìn)入工業(yè)和建筑投資領(lǐng)域。這將在未來幾個月繼續(xù)提振投資和工業(yè)產(chǎn)出。

零售銷售雖然在夏初恢復(fù)緩慢，但現(xiàn)在已恢復(fù)到疫情前的水平。今年稍早，汽車銷售支撐零售銷售數(shù)據(jù)，得益于被壓抑的需求釋放。

二、需求復(fù)蘇將會持續(xù)多久

工業(yè)金屬買家可能會問，這種情況能持續(xù)多久，前景似乎看不到盡頭。

目前多個疫苗研發(fā)的積極進(jìn)展，令其他國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望。

但凱投宏觀(Capital Economics)***近的分析呼吁投資者保持謹(jǐn)慎。該機(jī)構(gòu)預(yù)計未來基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資將承壓，進(jìn)而拖累金屬需求和價格，尤其是銅。

雖然短期內(nèi)不會對金屬需求造成不利影響。但2021年春季反彈力度可能減弱，世界其他地區(qū)相對于中國的價格可能開始正常化。

上海期貨交易所相對于倫敦金屬交易所的溢價一直接近紀(jì)錄高位，這在很大程度上是基于中國相對于世界其它地區(qū)的復(fù)蘇。然而，這種脫節(jié)不會無限期地持續(xù)下去。

三、展望未來

疫苗將幫助世界其他地區(qū)在明年稍晚恢復(fù)到疫情前水平，首先是在美國，然后是在歐洲。未來中國將注重確保盡可能降低新投資對環(huán)境的影響，國內(nèi)金屬生產(chǎn)投資或受到提振。

因此，對精煉金屬的進(jìn)口需求應(yīng)會下降，這將在今年晚些時候進(jìn)一步削弱對價格的支撐。盡管目前的價格強(qiáng)勢可能延續(xù)到2021年，但明年底價格可能會回到甚至低于目前的水平。

來源：文華財經(jīng)

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