摘要：

目前就新能源板塊發(fā)展而言，有色金屬品種下游需求已經(jīng)儼然成為與新能源發(fā)展***為息息相關(guān)的部分。

1.新能源對有色消費(fèi)的帶動

鋁

根據(jù)供需平衡表預(yù)計2022年鋁年度消費(fèi)為4040萬噸，按2022年起鋁消費(fèi)增速在1%計算，新能源板塊耗鋁量占全國鋁消費(fèi)總量的比重將從2018年的2.71%提升到2025年的8.79%?？梢娦履茉窗鍓K對于鋁消費(fèi)的推動也是鋁行業(yè)發(fā)展不可忽視的一個方向。

新能源汽車-鋁

汽車制造業(yè)是工業(yè)鋁型材的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。汽車輕量化有助傳統(tǒng)燃油車節(jié)能減排，因而與二氧化碳排放有著較為直接的關(guān)系。根據(jù)研究數(shù)據(jù)表明，若汽車整車質(zhì)量減少10%，燃油效率可提高6%-8%；汽車質(zhì)量減少1%，油耗可降低0.7%；汽車整備質(zhì)量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3L-0.6L，二氧化碳排放可減少約5克/公里。因此，汽車輕量化作為汽車節(jié)能減排的重要手段，成為未來汽車工業(yè)的發(fā)展方向。

由于鋁合金具有減重效果好、安全性能好等突出優(yōu)點(diǎn)，成為汽車輕量化目標(biāo)的主要應(yīng)用材料。鋁制零部件可以應(yīng)用在汽車的各個方面，包括車身、發(fā)動機(jī)殼體、底盤、電池組外殼等，預(yù)計隨著汽車輕量化發(fā)展趨勢，鋁制零部件將得到更多的應(yīng)用。輕量化要求越來越高，對鋁合金需求量也隨之增大，2020年鋁合金占據(jù)汽車輕量化市場近65%。

而對于新能源車而言，輕量化也有利于增加續(xù)航里程，促進(jìn)其推廣應(yīng)用。相對于內(nèi)燃機(jī)汽車，新能源汽車用鋁強(qiáng)度和變形鋁合金占比均更高。由于新能源汽車大都采用全鋁底盤件以實現(xiàn)輕量化，部分車型甚至采用全鋁車身；利用3003鋁合金封裝由鋰電池模塊組成的動力電池且新能源汽車的快速充電樁需裝配鋁型材軌道和鋁線纜。一輛新能源車平均耗鋁量比傳統(tǒng)燃油車多耗鋁約80-120千克。因此，新能源汽車行業(yè)對于用鋁量需求呈現(xiàn)增加趨勢。

我國提出到2035年銷售的新車須全部是電動汽車，這其中包括純電動的與混合動力的各占一半。據(jù)中國汽車業(yè)協(xié)會，預(yù)計2020-2025年新能源汽車產(chǎn)能年復(fù)合增長率為40.5%，2025年新能源汽車產(chǎn)量將為748萬輛。而依據(jù)2020年數(shù)據(jù)，假設(shè)未來5年新能源汽車內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例保持不變（純電動乘用車、混動乘用車和新能源客車占比分別為72%、19%和9%。），那么據(jù)中鋁協(xié)對未來五年用鋁情況的預(yù)估，預(yù)計2025年中國新能源汽車用鋁量將達(dá)176萬噸，2020-2025年年復(fù)合增長率為50%。

光伏-鋁需求

自提出2030年“碳達(dá)峰”和2060年“碳中和”的目標(biāo)后，光伏產(chǎn)業(yè)受到***的關(guān)注，行業(yè)發(fā)展提速。光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)而將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔艿囊环N技術(shù)，其關(guān)鍵元件是太陽能電池，而光伏裝機(jī)容量是指光伏電站使用多少千瓦（kwp）或兆瓦（mwp）的電池組件。鋁由于其獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)，在光伏裝機(jī)中被廣泛運(yùn)用。在光伏領(lǐng)域中，鋁合金主要被應(yīng)用在光伏組件邊框和支架兩部分。光伏組件邊框主要由鋁合金型材制成，光伏發(fā)電系統(tǒng)或應(yīng)用產(chǎn)品的安裝也采用鋁合金型材，使得陽光透過硅片后不再穿透鋁漿層，陽光被折射后可以形成光能二次吸收。據(jù)統(tǒng)計，每吉瓦（GW）光伏裝機(jī)容量耗鋁量約為1.9萬噸。

根據(jù)中國光伏業(yè)協(xié)會預(yù)計的2021-2025年近五年太陽能光伏的裝機(jī)容量數(shù)據(jù)（單位：吉瓦），由于鋁合金應(yīng)用在光伏領(lǐng)域中主要為光伏組件邊框和支架兩部分，所以按光伏系統(tǒng)中每吉瓦用鋁量約為1.9萬噸計算出每年光伏系統(tǒng)的用鋁量（單位：萬噸）。 

根據(jù)全球“碳中和”的步伐，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景及其在能源領(lǐng)域重要的戰(zhàn)略地位，其對應(yīng)的鋁消費(fèi)前景廣闊，根據(jù)測算至2025年中國在光伏方面新增耗鋁量將達(dá)到190萬噸。 

銅

新能源&新基建版塊發(fā)展如火如荼，銅作為有色金屬中與之相關(guān)性***高的品種之一，其新能源板塊在總需求中的占比也料將持續(xù)走高。 

新能源汽車-銅

目前市場上的新能源汽車主要分為兩種，一種為純電動汽車，另一種為油電混動汽車，從2016年開始，純電與油點(diǎn)混動汽車的比例基本維持在4：1的水平，新能源純電動汽車每臺耗銅90千克，油電混動汽車每臺耗銅60千克，故此加權(quán)平均后每輛新能源車耗銅量約為84千克。

此外，與新能源汽車發(fā)展息息相關(guān)的便是充電樁的新增量，交直流式充電樁數(shù)量比為4.5:1，每臺公用交流式充電樁耗銅約為4千克，每臺公用直流式充電樁耗銅約為70千克，加權(quán)平均每臺充電樁耗銅量約為17.6千克。假設(shè)2021年后充電樁新增量為電動車產(chǎn)量增量的70%，此外在安裝充電樁時，電線電纜的配套也是必不可少的，假定電線電纜耗銅量為新能源車與充電樁耗銅量的兩倍。

鎳

2021年開始，中國新能源板塊耗原生鎳量占原生鎳消費(fèi)比例開始超過10%，而且中國新能源板塊耗精煉鎳量占精煉鎳消費(fèi)比例接近31%，成為精煉鎳下游消費(fèi)板塊中增量和占比***大的一部分。如果三元鋰電池地位沒有受到動搖的情況下，新能源板塊對鎳消費(fèi)將維持高速增長，2025年新能源板塊耗鎳量占原生鎳消費(fèi)比例可能高達(dá)32%，占精煉鎳消費(fèi)比例可能高達(dá)44%。主要風(fēng)險點(diǎn)在于新能源汽車非鋰動力電池的技術(shù)發(fā)展，如果未來出現(xiàn)了更加***的動力電池***取代三元鋰電池的地位，則鎳中長線消費(fèi)增量將發(fā)生改變。

白銀

白銀，因其作為金屬材料中，導(dǎo)電性能***強(qiáng)的品種被廣泛應(yīng)用于電子設(shè)備以及與發(fā)電相關(guān)的領(lǐng)域之中。而近年來光伏以及新能源汽車板塊的快速發(fā)展，也使得此前或許在較大程度上被忽略的白銀在該領(lǐng)域的使用情況進(jìn)入到了市場的關(guān)注之中。

新能源汽車-白銀

由于白銀在汽車中的應(yīng)用相對較為散亂，并且不同車型間的差異也相對較大，根據(jù)世界白銀協(xié)會的初步調(diào)研估算，在傳統(tǒng)的輕質(zhì)內(nèi)燃機(jī)汽車中，單車消耗白銀量大致在15至29克之間（平均22克），對于輕混（MHEV）以及插電混合（PHEV）一類的新能源汽車而言，單車耗銀量則是大致有20%-35%的上浮，即18至39克之間（平均28.5克）。而在純電動車方面（BEV），單車耗銀量可達(dá)25至50克之間（平均37.5克）。

而就全球范圍內(nèi)新能源車的產(chǎn)量以及各類不同車型的占比預(yù)計而言，輕混（主要為48V）的占比在未來5年內(nèi)將會呈現(xiàn)出相對較大的增長，而純電動車以及插電混合車型的占比變動則并不十分明顯。 

至2025年，三類主要的新能源汽車耗銀量總計或?qū)⑦_(dá)到55.71萬千克，而這一數(shù)字相較于2020年將會呈現(xiàn)出超過4倍的增長。此外，就2021年的邊際增量而言，預(yù)計也將達(dá)到7.85萬千克，這或許會在一定程度上解釋今年以來全球范圍內(nèi)白銀顯性庫存呈現(xiàn)大幅下降的緣故。 

光伏-白銀

白銀由于其***的延展性以及導(dǎo)電性，故此是太陽能電池板的一個主要的配件，太陽能電池板上90%的硅片都需要白銀來焊接。根據(jù)中國光伏業(yè)協(xié)會預(yù)計的2021-2025年近五年太陽能光伏的裝機(jī)容量數(shù)據(jù)（單位：吉瓦），以及CRU此前公布的每單位瓦特耗銀量測算。

來源：華泰期貨研究院