核心內(nèi)容

一轉(zhuǎn)眼，跌宕起伏的2020年已經(jīng)過(guò)去，中國(guó)四季度GDP增速以6.5%***收官，全年增速2.3%實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)。與此同時(shí)，銅終端消費(fèi)數(shù)據(jù)都已經(jīng)出爐，本文旨在對(duì)過(guò)去一年的銅消費(fèi)在電力領(lǐng)域的一些情況進(jìn)行總結(jié)，尋找電力消費(fèi)亮點(diǎn)，著眼今年電力消費(fèi)的可持續(xù)性探究。

  一、電力投資超預(yù)期，電源投資明顯發(fā)力

先從電力基建投資的視角來(lái)看，電力基建用銅量占比在銅終端消費(fèi)中占比***高，而這其中包括兩類(lèi)的基建投資，一類(lèi)是電源類(lèi)的基建投資，涵蓋火力，水力，風(fēng)力，核力和太陽(yáng)能的發(fā)電設(shè)備建設(shè)；另一類(lèi)是電網(wǎng)類(lèi)的基建投資，主要包括一些輸變電設(shè)備的建設(shè)，特高壓和充電樁等。

下圖1顯示的是今年電源基建投資完成情況，2020年電源投資完成額高達(dá)5244億元，同比增長(zhǎng)67.06%，電源投資發(fā)力的階段主要集中在去年的二季度和四季度，二季度是由于疫情后的穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)的需要，四季度是在十四五規(guī)劃后的在新能源電力上的投資加碼，特別是12月份，可以看到投資額度較11月提高26%。

從投資的分項(xiàng)領(lǐng)域來(lái)看不難發(fā)現(xiàn)，四大發(fā)電領(lǐng)域中投資額度占比***高的分別是風(fēng)電投資和水電投資，風(fēng)電投資占比高達(dá)50%以上，水電投資占比在25%左右，上半年的電源基建投資方向，仍是依托于水力發(fā)電設(shè)備的建設(shè)，到下半年風(fēng)力投資額度大幅提高，到12月風(fēng)電裝機(jī)在補(bǔ)貼尚未退坡情況下迎來(lái)“搶裝潮”，繼續(xù)拉高了全年的風(fēng)力電源基建投資。

電網(wǎng)投資今年也略微超出預(yù)期，2020年電網(wǎng)投資累計(jì)完成額4699億元，累計(jì)同比降幅3.23%，在十三五的前三年電網(wǎng)投資基本以高速增長(zhǎng)的模式提前完成目標(biāo)任務(wù)，不過(guò)隨著疫情的沖擊和新基建的發(fā)展方向，2020年電網(wǎng)投資目標(biāo)額度從4050億元抬升至4600億元，主要投向是特高壓1811億元、數(shù)字新基建247億元、充電樁27億元。

 二、風(fēng)電光伏增量大，高壓電纜緩增長(zhǎng)

投資反應(yīng)一種預(yù)期和方向，落實(shí)到具體項(xiàng)目的建設(shè)和材料需求又有所不同，在電源實(shí)際建設(shè)領(lǐng)域，今年基本上所有電力設(shè)備新增都在四季度實(shí)現(xiàn)了全年正增長(zhǎng)的目標(biāo)，不過(guò)在具體的發(fā)電結(jié)構(gòu)上有所分化，其中水力發(fā)電設(shè)備的新增緊隨上面投資的腳步，在上半年發(fā)力；火力發(fā)電設(shè)備容量穩(wěn)步增長(zhǎng)；風(fēng)電新增設(shè)備容量在12月份從2462萬(wàn)千瓦跳增至7167萬(wàn)千瓦，表現(xiàn)極其亮眼；太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備新增同樣從11月份的2590萬(wàn)千瓦跳增至4820萬(wàn)千瓦。

從電源設(shè)備的銅材需求來(lái)看，截至2020年，水力發(fā)電新增設(shè)備累計(jì)用銅量1.32萬(wàn)噸，火力新增設(shè)備累計(jì)用銅量5.64萬(wàn)噸，風(fēng)力新增設(shè)備累計(jì)用銅量28.67萬(wàn)噸，太陽(yáng)能新增設(shè)備累計(jì)用銅量14.46萬(wàn)噸，去年電源累計(jì)用銅量達(dá)到50萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超往年水平。

在電網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域，我們以220kv及以上的輸變電設(shè)備作為觀察，此類(lèi)型的基建項(xiàng)目建設(shè)用銅量比較多，從完成情況來(lái)看，去年新增220kv及以上的變電設(shè)備容量22288萬(wàn)千伏安，累計(jì)同比降幅6.4%，低于電網(wǎng)投資的降幅3.17個(gè)百分點(diǎn)，用銅量在4萬(wàn)噸左右；去年新增220kv及以上線路長(zhǎng)度35029千米，累計(jì)同比降幅2.5%，高于電網(wǎng)投資降幅，累計(jì)銅量大概在156.63萬(wàn)噸。

三、電網(wǎng)投資降速轉(zhuǎn)型，電力新能源迎風(fēng)口

總結(jié)而言，去年無(wú)論是在投資還是在項(xiàng)目實(shí)際落地情況，電力領(lǐng)域均超預(yù)期表現(xiàn)，特別是在疫情后全球掀起的綠色能源研發(fā)建設(shè)熱潮下，低碳目標(biāo)使得全球各國(guó)的電力分配的天平向風(fēng)力和太陽(yáng)能發(fā)電領(lǐng)域傾斜。

在“十四五”期間的電網(wǎng)投資領(lǐng)域，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)去年公布的數(shù)據(jù)，全年固定資產(chǎn)投資增至4600億元，預(yù)計(jì)帶動(dòng)社會(huì)投資超過(guò)9000億元，整體規(guī)模將達(dá)到1.4萬(wàn)億元。按此算法推算，假如“十四五”期間國(guó)家電網(wǎng)電網(wǎng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資達(dá)到6萬(wàn)億元，每年整體規(guī)模約1.2萬(wàn)億元，以今年國(guó)家電網(wǎng)投資與帶動(dòng)社會(huì)投資的比例推算，“十四五”期間國(guó)家電網(wǎng)年均投資額很可能在4100億元左右。從絕對(duì)值來(lái)看，“十四五”期間國(guó)網(wǎng)公司的投資額較“十三五”期間有可能出現(xiàn)一定程度的下降，不過(guò)電網(wǎng)領(lǐng)域結(jié)合5G技術(shù)的轉(zhuǎn)型將加快，新電網(wǎng)基建或得以青睞，在銅材需求上可能出現(xiàn)一定的下滑。

中國(guó)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)在2030年碳達(dá)峰，2060年完成碳中和。根據(jù)測(cè)算，“十四五”期間在電力新能源建設(shè)上，預(yù)計(jì)年均新增裝機(jī)光伏80GW/年、風(fēng)電30GW/年，根據(jù)發(fā)改委規(guī)劃，2050年風(fēng)電/光伏發(fā)電量2/2.1萬(wàn)億度，相比2025年0.8/0.7萬(wàn)億度還有較大空間，對(duì)新能源消納提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。海外新能源發(fā)展過(guò)程中電價(jià)曾大幅上漲，而國(guó)內(nèi)終端電價(jià)上漲阻力較大。從電力結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)五年火電仍是電力系統(tǒng)平衡的壓艙石，不過(guò)風(fēng)力光伏電力發(fā)電量合計(jì)占比有望超過(guò)15%。 

所以電力新能源的裝機(jī)建設(shè)仍是電源投資領(lǐng)域的主要傾向，預(yù)計(jì)明年的海上風(fēng)電裝機(jī)將是規(guī)模擴(kuò)張的主力。電力新能源的對(duì)于銅材的需求也將一改十三五的期間的低增速，轉(zhuǎn)而進(jìn)入年用銅量增速20-40%的高速發(fā)展階段。

來(lái)源：美爾雅期貨 作者 張杰夫