指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2021年7月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為39.0，較上月回落1.7個點，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為107.9，較上月下降6.6個點，降幅有所擴(kuò)大。近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)如下表所示。

表1 2020年7月至2021年7月

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

一、景氣指數(shù)在正常區(qū)間小幅回落

2021年7月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)延續(xù)6月起的回落趨勢，環(huán)比下降1.7個點至39.0，位于正常區(qū)間中部運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

由中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈可見（見圖2），2021年7月，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標(biāo)中，主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額2個指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間；LME銅結(jié)算價、M2、進(jìn)口量指數(shù)、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)7個指標(biāo)位于“正常”區(qū)間。

二、先行合成指數(shù)下降，且降幅擴(kuò)大

2021年7月，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)107.9，較上月回落6.6個點，降幅擴(kuò)大1.6個點。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），進(jìn)口量指數(shù)、銅產(chǎn)業(yè)投資總額和商品房銷售面積環(huán)比分別下降7.5%、22.2%和32.5%；銅產(chǎn)業(yè)投資總額同比下降16.9%。

三、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析

2021年7月，中國銅產(chǎn)業(yè)整體階段性平穩(wěn)運(yùn)行。原料供應(yīng)趨勢性恢復(fù)，但仍存擾動因素；銅價在國家宏觀調(diào)控政策、疫情防控壓力再次升級及美國貨幣政策等多因素作用下相對高位震蕩；消費(fèi)受需求基本穩(wěn)定、銅價較高位回調(diào)、精廢價差收窄等影響，有所回暖。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行具體呈現(xiàn)以下三方面特點：

一是銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)回升。7月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報價57-59美元/噸，較6月末大幅回升12美元/噸。較近年***低加工費(fèi)30美元/噸報價升幅顯著。

近期銅精礦加工費(fèi)反彈主要受三方面因素影響。首先，世界銅精礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)、海外卡莫阿-卡庫拉項目投產(chǎn)、中國玉龍二期逐步達(dá)產(chǎn)等帶動世界礦山銅供應(yīng)增長。根據(jù)ICSG統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前4個月世界礦山銅含銅產(chǎn)量681.1萬噸，同比增長4.2%，產(chǎn)量高于2019年同期。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量持續(xù)增長。6月，中國銅精礦含銅產(chǎn)量16.6萬噸，環(huán)比增長12.0%，同比增長6.1%。2021年上半年，中國銅精礦含銅累計產(chǎn)量88.8萬噸，同比增長5.3%。2021年中國銅精礦含銅月度產(chǎn)量情況如圖4所示。

其次，4月后中國銅冶煉企業(yè)集中檢修，精煉銅月產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)下降，冶煉廠銅精礦原料需求放緩。6月，中國精煉銅產(chǎn)量83.7萬噸，環(huán)比下降3.3%，同比增長2.6%，同比增幅較5月大幅回落7.6個百分點。2021年上半年，中國精煉銅累計產(chǎn)量515.4萬噸，同比增長12.3%，增幅持續(xù)回落。2021年中國精煉銅月度產(chǎn)量情況如圖5所示。7月，金川、云錫、富冶等冶煉廠仍有檢修計劃，但銅冶煉整體檢修力度環(huán)比減弱。

***后，中國15家銅冶煉骨干企業(yè)為踐行“雙碳”承諾，達(dá)成共識將在2021年減少銅精礦采購量約126萬噸，折金屬量約30萬噸，為銅精礦TC上行提供良好支撐。

然而，7月末，Escondida銅礦工人罷工決定；秘魯******封路導(dǎo)致LasBambas銅礦運(yùn)營受阻；南非德班港尚未恢復(fù)運(yùn)行，對銅精礦供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)程形成擾動，銅加工費(fèi)上漲趨勢或?qū)⑹艿揭种啤?/span>

二是消費(fèi)有所回暖。7月，精銅消費(fèi)需求回暖，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，企業(yè)采購意愿增強(qiáng)，銅庫存超預(yù)期下降。截至7月末，SHFE銅庫存大幅減少4.8萬噸，至9.4萬噸。

7月中國銅消費(fèi)回暖主要受兩方面因素影響。***，在國家大宗商品宏觀調(diào)控政策及美國貨幣政策等綜合因素作用下，銅價高位回落，企業(yè)成本、資金及經(jīng)營壓力相對緩解。

7月，SHFE當(dāng)月和三月期銅均價分別為69459元/噸和69744元/噸，環(huán)比分別上漲1.4%和下跌1.1%，同比分別上漲35.6%和36.9%。7月，倫銅走勢與滬銅走勢基本一致。當(dāng)月和三月期銅均價分別為9434美元/噸和9464美元/噸，環(huán)比分別下跌1.9%和1.8%，同比分別上漲48.5%和49.1%。內(nèi)外盤銅價走勢如圖6、圖7所示。

第二，精廢價差收窄，廢銅制桿企業(yè)精銅采購意愿增強(qiáng)。6月受東南亞疫情影響，再生銅進(jìn)口受到一定抑制。此外，《再生黃銅原料》《再生銅原料》標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行過程中仍有相關(guān)問題有待完善，海關(guān)加強(qiáng)對進(jìn)口再生銅原料抽查力度，退貨增加，也加劇了再生銅供應(yīng)緊張的局面，導(dǎo)致精廢價差收窄。終端消費(fèi)產(chǎn)品產(chǎn)量上，6月，中國銅材產(chǎn)量189.3萬噸，環(huán)比增長3.0%，同比下降4.5%，同比降幅較5月收窄5.8個點。2021年中國銅材月度產(chǎn)量情況如圖8所示。

電力電纜、汽車、空調(diào)等產(chǎn)品月度產(chǎn)量受原材料價格、芯片供應(yīng)等因素影響環(huán)比下降，但降幅隨經(jīng)營壓力相對緩解逐月收窄。

三是銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)壓力依然存在。2021年上半年，銅行業(yè)企業(yè)普遍實現(xiàn)盈利。前6個月，銅礦采選實現(xiàn)利潤98.5億元，同比增長280.5%；銅冶煉實現(xiàn)利潤100.8億元，同比增長136.5%；銅壓延加工實現(xiàn)利潤95.3億元，同比增長140.5%。

上半年行業(yè)盈利同比增長，主要受銅價大幅上漲、庫存原料價差貢獻(xiàn)。前6個月，銅礦采選、銅冶煉、銅壓延加工銷售收入利潤率分別為32.0%、2.3%和1.4%，銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)壓力依然存在。

其他方面，6月銅精礦進(jìn)口實物量167.1萬噸，環(huán)比下降14.1%，同比增長4.8%。廢雜銅進(jìn)口量15.0萬噸，環(huán)比增長7.9%，同比增長118.9%，但仍低于2021年3月17.2萬噸的進(jìn)口高值。精煉銅進(jìn)口量受2021年上半年進(jìn)口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，同比下降。6月，進(jìn)口精煉銅27.7萬噸，環(huán)比下降4.8%，同比下降43.9%。

綜合而言，7月中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況向好。國儲局第二批銅投放3萬噸雖不及市場預(yù)期的4-5萬噸，但對保障終端消費(fèi)企業(yè)原料供應(yīng)、穩(wěn)定大宗商品價格也起到一定積極作用。初步預(yù)計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

來源：中國有色金屬報

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